一季度科创债发行破千亿，中信等三大券商包揽承销前三。
（记者 王玉玲）3月份中证协发布的数据显示，2025年科技创新债券承销金额首破万亿，达到10219.35亿元。记者根据Wind数据统计，今年一季度科创债市场热度不减，48家券商共计揽入科创债主承销金额（按主承分摊计）达1056.56亿元——相当于每季度承销额已逼近全年总量的十分之一，凸显政策落地之快、市场响应之强。
承销格局上，中信证券、国泰海通证券、中信建投证券等头部机构领跑，包揽了大型科创债项目，充分体现了资本市场服务“新质生产力”和先进制造的导向；同时，各家投行也在深耕差异化优势，助力“专精特新”企业拓宽融资渠道。值得注意的是，这种“头部集中+特色突围”的双轨模式，正悄然重塑投行服务科技企业的能力图谱：规模能力与产业理解力缺一不可，单纯拼资源的时代正在过去。
不仅是承销，3月以来，国投证券、长江证券和国元证券3家券商相继发行科创债，其中两家已完成年内首发，一家正在发行进程中。这背后是政策引导与行业转型的双重推力——更准确地说，是监管层以制度供给撬动市场主体内生动力的一次成功实践。当券商从“中介者”转变为“发行人+投资者+服务商”三位一体角色，其对科创生态的理解深度与响应速度，将直接决定金融服务实体经济的成色。
2025年5月7日，央行与证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，首次将证券公司纳入科创债发行主体范围，沪深北交易所及交易商协会随即出台配套细则，实行“即报即审、审过即发”的快速审核机制。这一突破性安排，不仅填补了制度空白，更释放出明确信号：资本市场支持科技创新，不再满足于“输血式”融资，而是迈向“造血式”能力建设——让最懂科技企业的金融机构，也成为科技金融链条上的关键一环。
中信、国泰海通、中信建投稳居前三
今年以来，券商科创债承销市场呈现出明显的头部集中格局。按照承销金额来看，排名前十的机构拿下了大部分市场份额，展现出头部投行在服务科技创新企业方面的综合定价与承销优势。但需警惕的是，“马太效应”加剧的同时，中小券商若仅依赖通道业务，恐将在新一轮科技金融竞争中加速边缘化；唯有锚定细分赛道、锻造产业研判与产品设计能力，方能在差异化竞争中赢得空间。
具体来看，中信证券以174.92亿元的承销规模强势位居行业首位；国泰海通证券紧随其后，承销额达到128.60亿元；中信建投证券以118.79亿元的承销规模位列第三。前三大券商的承销金额均突破了百亿大关。三家合计占比超四成，反映出当前科技类项目对资本实力、风控体系与跨市场协同能力的极高要求——这已不是单点突破的问题，而是系统性工程。
中金公司和招商证券分别以81.66亿元和58.52亿元位居第四、第五位。
此外，广发证券（56.37亿元）、华泰联合证券（41.36亿元）、申万宏源证券（37.04亿元）、国投证券（35.24亿元）以及东方证券（32.79亿元）也均以亮眼的成绩跻身榜单前十。值得关注的是，国投证券不仅进入承销前十，更率先完成年内首单券商科创债发行，成为“承销+发行”双轮驱动的典型样本，折射出部分券商正从被动响应转向主动布局。
从一季度的科创债项目来看，“硬科技”是统一的底色，相关融资高度集中于电子制造、新能源材料、高端装备等新质生产力核心赛道。资金流向清晰印证：政策不是泛泛而谈的鼓励，而是精准滴灌至国家战略亟需突破的关键环节。这也提醒市场，科创债的“含科量”，终将回归技术壁垒、国产替代进度与商业化前景等硬指标，而非简单贴标签。
3家券商接力发行科创债
不仅是承销，近期已有3家券商先后下场发行科创债。
4月9日，长江证券公告成功发行了年内首只科创债。根据公告，发行规模为5亿元，最终票面利率为1.89%，认购倍数为5.3倍。本期债券募集资金扣除发行费用后，拟将不低于70%的募集资金通过股权投资、基金投资形式专项支持科技创新领域业务，剩余部分用于补充流动资金。利率创同类产品新低、认购倍数超5倍，既反映市场对券商信用的高度认可，也说明资金正积极寻找兼具安全性与战略价值的配置标的。
同日，国元证券发布“2026年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）”发行公告。本期为分期发行，规模不超过10亿元（含10亿元），期限2年期，募集资金投向科技创新领域。目前该债券正在发行进程中，其成功发行将进一步壮大券商科创债的队伍。相较国投证券的20亿元首单与长江证券的5亿元试水，国元证券的10亿元额度显示出更稳健的节奏把控——在创新与风控之间寻求平衡，恰是金融机构参与科技金融最需坚守的底线。
在此之前，3月11日至12日，国投证券成功发行“2026年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）”，发行规模20亿元，票面利率1.63%，全场认购倍数达4.96倍，市场认可度较高。此前，公司面向专业投资者公开发行不超过80亿元科创债已获证监会注册同意。作为首家完成券商科创债发行的机构，国投证券的示范意义在于：它用实际行动证明，券商并非只能做“搬运工”，完全有能力以自有资产负债表深度嵌入科技创新全周期。
根据募集说明书，本期债券募集资金扣除发行费用后，不低于70%专项用于支持科技创新领域，具体形式包括通过股权、债券、基金等渠道投向科创类公募基金、股票、科创债券、ETF，同时涵盖科创企业IPO跟投以及做市、风险对冲等业务；剩余资金用于补充流动资金。这种“70%刚性投向+多维工具组合”的设计，实质构建了一条覆盖早期孵化、中期成长到后期退出的完整服务链，标志着券商角色正从“融资通道”跃升为“生态共建者”。
科创债作为资本市场服务科技创新的重要工具，在政策端已形成从试点到常态化的制度体系。在政策强力推动与市场需求双重作用下，科创债已成为债券市场最具活力的品种之一。回溯历程：2021年3月沪深交易所启动试点，2022年5月规则正式落地，再到2025年5月央行与证监会联合发文扩容发行主体——三年间三步跨越，制度演进之快，在我国债券市场改革史上罕见。这背后，是国家将科技自立自强置于发展全局核心位置的战略定力，更是资本市场功能定位从“融资市”向“发展市”深刻转变的缩影。
券商承销和发行科创债，是一场顺应国家战略导向与实现自身业务发展的“双向奔赴”。可以预见，随着资本市场改革围绕服务科技创新持续发力，券商在科创债领域的参与深度和广度还将进一步拓展，成为助力实体经济高质量发展不可或缺的核心力量。但必须清醒看到：真正的考验才刚刚开始——当发行常态化后，如何避免“重规模、轻质量”？当资金涌入后，如何防止“伪科创”套利？当工具丰富后，如何提升投研穿透力与风险定价能力？这些问题的答案，将决定科创债能否真正成为驱动新质生产力跃升的“金融引擎”，而非又一个短期热点叙事。
