资管周报：荷全保险资管筹备进展，信托业上半年双增，高管大换血。
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信托业上半年收入与利润实现同比“双增”，扭转了此前的下滑态势。最新数据显示，非标信托占比持续下降，行业结构进一步优化。这一趋势表明，信托行业正在逐步调整业务模式，向更加规范、合规的方向发展。在监管持续加强的背景下，信托公司正加快转型步伐，推动业务从依赖非标融资向服务实体经济、资产管理和财富管理等多元化方向迈进。这种结构性变化不仅有助于提升行业整体抗风险能力，也为长期健康发展奠定了基础。
公募基金基准改革首轮摸排工作已经完成，监管层重点关注三大方向，业内普遍反映此次推进节奏较为审慎。这一举措旨在进一步规范行业运作、提升透明度与市场公平性，但目前看来，监管在实施过程中更倾向于稳妥推进，避免对市场造成过大波动。业内人士认为，这种审慎态度有助于确保改革平稳落地，但也可能延缓部分政策的见效速度。总体来看，改革方向明确，但具体落实仍需时间观察。
荷全保险资产管理公司筹备工作取得新进展：资深资管人士梁建刚拟出任总经理，未来公司或逐步加强跨境投资领域的布局与拓展。
收官倒计时已不足两周，11家券商旗下共39只大集合产品面临改造，部分产品选择清盘作为无奈之选。 当前，距离监管规定的整改期限已不足两周，多家券商正加速推进旗下大集合产品的整改工作。据统计，共有11家券商涉及39只大集合产品，其中不少产品因无法满足新规要求而不得不选择清盘。这一情况反映出在时间紧迫与合规压力下，部分机构仍面临较大的操作难度和现实困境。尽管监管政策旨在推动行业规范化发展，但短期内的集中整改也暴露出部分券商在合规准备和产品转型上的不足。如何在确保合规的同时平稳过渡，仍是行业需要持续关注的问题。
资管要闻
信托业上半年收入与利润实现同比“双增”，扭转了此前的下滑态势。最新数据显示，非标信托占比持续下降，行业结构进一步优化。这一趋势表明，信托行业正在逐步调整业务模式，向更加规范、合规的方向发展。在监管持续加强的背景下，信托公司正加快转型步伐，推动业务从依赖非标融资向服务实体经济、资产管理和财富管理等多元化方向迈进。这种结构性变化不仅有助于提升行业整体抗风险能力，也为长期健康发展奠定了基础。
最新公布的数据显示，信托行业的经营状况已出现触底回升的迹象。
据中国信托业协会披露数据，2025年上半年，信托行业实现经营收入343.62亿元，较2024年上半年同比增长3.34%；实现利润总额196.76亿元，同比增长0.45%。经营收入与利润总额均同比“双增”，扭转了此前的下滑态势。
与此同时，行业总资产规模持续增长，达到32.43万亿元，较去年同期增长20.11%，资产管理规模位居保险资管和公募基金之后，位列全国资产管理行业第三。
非标资产投资的占比还在持续收缩。上半年，非标领域投资以工商企业、基础产业、房地产为主，分别占比16.85%、6.54%、3.15%，分别下降2.54个百分点、1.65个百分点和1.46个百分点。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2235248
公募基金基准改革首轮摸排工作已经完成，监管层重点关注三大方向，业内普遍反映此次推进节奏较为审慎。这一举措旨在进一步规范行业运作、提升透明度与市场公平性，但目前看来，监管在实施过程中更倾向于稳妥推进，避免对市场造成过大波动。业内人士认为，这种审慎态度有助于确保改革平稳落地，但也可能延缓部分政策的见效速度。总体来看，改革方向明确，但具体落实仍需时间观察。
记者获悉，公募业绩比较基准改革第一轮摸排在12月15日截止，基金公司已向监管机构上报了相关摸排情况。此次摸排是推动行业规范的重要一步，反映出监管层对提升基金业绩透明度和可比性的高度重视。通过统一业绩比较基准，有助于投资者更清晰地评估基金表现，也有助于行业形成更加公平的竞争环境。这一举措的推进，体现了监管政策在引导市场健康发展方面持续发力。
10月31日，证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》的征求意见稿。意见稿发布后，监管机构随即启动了首轮排查工作。
“第一轮摸排中，监管较为重视此次需要变更业绩比较基准的产品规模，规模会不会太大以及会不会影响市场。”某公募人士向记者介绍称，监管对于改革推进较为审慎，如果需要变动的产品规模较大的话，可能会考虑延长调整时间，以减少对市场的冲击。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2230498
管理人跑路，托管行是否需赔偿？尚不确定，随着金监总局新规正式实施，托管责任更加清晰。
近日，国家金融监督管理总局发布《商业银行托管业务监督管理办法（试行）》（该文件于2025年12月12日以国家金融监督管理总局令2025年第9号正式公布，以下简称“9号令”）。
此次9号令对托管业务的定义进行了明确，适用范围也有所扩大，但在职责方面则有所收缩。这一调整反映出监管层在推动业务发展与防范风险之间寻求平衡的意图。托管业务作为金融体系中的重要环节，其界定的清晰化有助于提升行业规范性，而范围的扩展则可能带来更多的市场参与机会。不过，职责的收紧也意味着相关机构需要在合规性和责任承担上更加谨慎，这对行业的稳健运行具有积极意义。
托管业内人士表示，托管人提供的是独立第三方服务。过去市场（尤其是投资者）常将托管人视为与资产管理人平行的“共同受托人”或“担保人”，一旦产品亏损，便向托管人追责。
他认为，与管理人相比，托管行掌握的信息不够全面，9号令对托管职责进行了明确的限定。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2229813
收官倒计时已不足两周，11家券商旗下共39只大集合产品面临改造，部分产品选择清盘作为无奈之选。 当前，距离监管规定的整改期限已不足两周，多家券商正加速推进旗下大集合产品的整改工作。据统计，共有11家券商涉及39只大集合产品，其中不少产品因无法满足新规要求而不得不选择清盘。这一情况反映出在时间紧迫与合规压力下，部分机构仍面临较大的操作难度和现实困境。尽管监管政策旨在推动行业规范化发展，但短期内的集中整改也暴露出部分券商在合规准备和产品转型上的不足。如何在确保合规的同时平稳过渡，仍是行业需要持续关注的问题。
大集合产品转型收官在即，清盘已成为部分产品转型受阻后的重要选择。
随着2025年底整改期限日益临近，剩余时间已难以满足部分机构完成产品延期或管理人变更的全部流程。虽然将大集合产品转移至控股或关联公司仍是首选方案，但在时间紧迫的情况下，目前两种模式已成为主要替代选择。
Wind数据显示，截至当前，仍有39只大集合资管产品尚未完成参公改造，涉及11家券商及资管子公司。在距离年底转型收官不足两周的关键时刻，这39只产品的转型方式成为最后的焦点。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2234446
22.09万亿！私募规模再刷新纪录，连续两个月见新高
中基协最新发布了私募基金管理人登记及产品备案的11月报。该报告反映了当前私募行业的运行情况，为市场参与者提供了重要的参考依据。从数据来看，行业整体保持稳定发展态势，显示出一定的韧性与活力。在当前经济环境下，私募基金作为资本市场的重要力量，其规范性和透明度持续提升，对促进资本有效配置具有积极意义。
值得关注的是，截至11月底，私募产品存续总规模已升至22.09万亿元。继10月底以22.05万亿元创下单月历史新高后，私募存续规模再次刷新行业记录，连续两个月创下新高。
11月的报告指出，共有14家私募机构在中基协AMBERS系统完成了新登记。其中，证券类私募有3家，股权类私募有11家。当月，共有67家私募机构完成注销。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2234428
申购上限降至万元“地板”额度，货币基金开启收益“保卫战”。 近年来，随着市场环境的变化，货币基金的申购额度不断调整，近期更是将单笔申购上限降至万元，被市场称为“地板”额度。这一调整反映出货币基金在收益率持续走低的背景下，正试图通过控制资金流入来维持其收益水平。尽管投资者对货币基金的流动性需求依然旺盛，但面对日益严峻的收益压力，基金管理方也在积极寻求应对之策。 从市场角度来看，这一举措或许能在短期内缓解收益下滑的态势，但从长远看，如何在保障流动性的同时提升收益，仍是货币基金面临的核心挑战。投资者也需更加理性地看待这类产品的收益变化，合理配置资产，以应对不断变化的市场环境。
年末货币基金掀“限购潮”。统计，12月以来超30家基金公司密集公告暂停大额申购或下调限额，部分产品单日申购被压至1万元，并出现“收紧—放松—再收紧”的高频调整，主要为防止大额资金摊薄存量收益、应对年末流动性考核与收益排名压力。
同时，监管通报收紧场外货基结算与宣传口径，意在打击利用确认与划款时间差的“息差套利”。多家基金公司对非银代销渠道定向“封锁”、设置白名单或差异化限额，以控制资金流入节奏、保持运作稳定并维护既有持有人利益。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2233651
9500亿家族信托市场呈现出明显的马太效应，头部机构如平安和建信信托在规模上持续领先，显示出行业集中度不断上升的趋势。与此同时，行业仍面临七大核心痛点，亟需进一步优化与突破。 从当前发展态势看，头部机构凭借成熟的运营体系、丰富的资产配置能力和强大的品牌影响力，持续巩固其市场地位，而中小机构则在竞争中处于劣势，这种格局进一步加剧了资源向头部集中的趋势。未来，如何平衡市场发展与服务多样性，将是行业需要重点思考的问题。
今年以来，随着信托行业监管规则持续完善，2025年12月，《家族信托业务指引（征求意见稿）》已正式完成制定，标志着家族信托业务将进入更加规范的发展阶段。 这一新规的出台，体现了监管部门对家族信托业务日益重视，也反映出行业在快速发展中对制度建设的迫切需求。对于信托公司而言，这意味着业务操作需更加严谨，合规要求进一步提高。同时，对高净值人群而言，新规或将带来更清晰的制度保障和更稳定的财富管理环境。未来，家族信托在资产隔离、税务规划和传承安排等方面的作用有望得到更充分的发挥。
据中国信托业协会披露数据，2024年末，家族信托余额为6435.79亿元。另据第三方机构新家办研究的数据，截至2025年三季度末，家族信托存续规模已突破9500亿元，较2024年末增长5.6%。 从数据变化来看，家族信托在近两年呈现出快速增长的态势，反映出高净值人群对财富传承和资产保护的需求持续增强。这一趋势不仅体现了市场对专业信托服务的认可，也预示着家族信托在未来将扮演更加重要的角色。随着政策环境的逐步完善和行业规范的提升，家族信托有望成为财富管理领域的重要组成部分。
具体到信托公司来看，目前，平安信托家族信托规模遥遥领先，达到2200亿元；建信信托紧随其后，为1400亿元。
根据相关渠道梳理，家族信托行业目前存在信托制度保障不够完善、配套政策缺失等七大问题，制约了家族信托的进一步发展。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2233602
2340亿！FOF基金规模创新高，最高收益率142%，理财FOF发行却步入“慢车道”
今年以来，FOF基金发行节奏加快，特别是进入四季度后，FOF基金的发行数量和规模明显增加。
Wind数据显示，截至12月16日，市场现存FOF基金共541只，存续规模达到2339.84亿元，创近年来新高。其中，9只FOF基金今年以来年化收益率超过100%，最高实现142%的收益。 从当前市场表现来看，FOF基金的快速发展和优异回报反映出投资者对资产配置型产品认可度的提升。尤其是在复杂多变的市场环境下，FOF通过分散投资、灵活配置，展现出较强的抗风险能力和收益潜力。不过，高收益背后也需关注其运作逻辑和风险控制能力，避免盲目追逐短期收益而忽视长期稳健性。
相比而言，FOF理财发行出现“降温”趋势。据中国理财网数据显示，截至12月16日，目前市面上共存续151只公募FOF理财产品，但其中大多数是在2020至2022年三年间发行的，而今年仅新发行了9只。这一数据反映出市场对FOF产品的关注度有所下降，或是投资者在当前经济环境下更趋于保守。 从市场表现来看，FOF产品虽然具备分散风险、专业配置等优势，但在近年来市场波动加剧、收益率预期下降的背景下，其吸引力可能受到影响。同时，监管政策的调整和产品结构的优化也可能对发行节奏产生一定影响。未来若能进一步提升产品透明度和收益稳定性，或许有助于重新激发市场活力。
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https://www.cls.cn/detail/2231101
商业不动产REITs试点“开闸”在即，万亿存量资产迎盘活新机
为推动商业不动产REITs的实施，证监会已于11月28日发布《关于开展商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》。根据该《征求意见稿》，商业不动产REITs被明确界定为以持有或运营商业地产获取稳定现金流，并向份额持有人进行分红的封闭式公募基金。
12月1日，国家发改委发布的新版行业范围清单，已将基础设施REITs发行范围扩大至15大类，新增了商业办公设施、养老设施等领域。中银证券研报指出，此次试点的推进，意味着公募REITs底层资产迎来新一轮扩容，标志着我国REITs市场迈入新的发展阶段。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2231025
站上66美元！白银再创历史新高 缘何开启 “狂飙” 模式？
上周三亚市交易时段，国际银价再次刷新历史高点，主要由于美国经济的不确定性持续增加，推动市场避险情绪上升，进而推高了贵金属的需求。 从市场表现来看，银价的强势上涨反映出投资者对全球经济前景的担忧。尽管三亚市并非国际金融中心，但其交易时段的波动仍能反映出全球市场的整体趋势。当前，美联储政策的不确定性以及地缘政治风险的上升，成为支撑贵金属价格的重要因素。这种现象也提醒我们，面对复杂多变的国际环境，资产配置中的避险属性正变得愈发重要。
行情数据显示，上周三上午，现货白银价格接连突破65美元和66美元/盎司两道关口，再创历史新高，现报65.88美元/盎司，日内涨超3%。与此同时，纽约期银也突破66美元/盎司，日内涨逾4%。
其它贵金属，尤其是黄金和铂金，周三也出现上涨。但在多重利好因素的推动下，白银表现最为突出。
今年以来，受美联储降息预期升温、全球供应紧张局势加剧以及被列入美国关键矿产清单等多重因素影响，国际银价持续走高，年内涨幅已超过110%，表现明显强于黄金和铂金。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2231926
小型公募基金公司面临规模困境，五家小型公募遗憾错过今年红利主题基金的发行机会。
今年以来，基金发行市场明显回暖，年内新发产品募资规模已突破万亿元，新型浮动费率基金、科创债ETF、REITs等创新产品受到投资者热捧，成为市场关注的焦点。 从当前市场表现来看，基金发行热度的回升反映出投资者信心正在逐步恢复，尤其在政策支持和经济预期改善的背景下，各类创新型基金的推出为市场注入了新的活力。这类产品不仅丰富了投资选择，也为不同风险偏好的投资者提供了更多配置机会。不过，随着产品种类的增多，投资者在选择时也需更加理性，注重产品的底层资产和长期收益能力，避免盲目跟风。
尽管行业红利未能覆盖所有参与者，但华宸未来基金等五家小型公募今年全年未发行任何新基金，其中华宸未来基金已连续近四年没有新品成立。
值得注意的是，一些小型公募的存量产品也遭遇了规模困境。对此，业内人士表示，在渠道资源和投研能力双重不足的情况下，小型公募难以满足优质销售渠道的准入要求，在产品发行上面临诸多挑战。随着公募行业加速向平台化方向发展，综合实力较弱的小型公募若未能抓住本轮发展机遇，未来仍将长期承受规模增长的压力。
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https://www.cls.cn/detail/2235641
2025年券商行业监管处罚情况显示，全年共开出326张罚单，涉及73家券商，反映出监管力度持续加大。从处罚数据中可以看出，监管层对券商合规经营的要求愈发严格，违规行为正受到更全面的审视和惩处。此次大数据扫描揭示出十二大特征，凸显出当前券商在业务开展、内部管理、合规风控等方面仍存在诸多问题。 从整体趋势看，监管处罚的频次和覆盖面都在提升，这不仅是对行业乱象的整治，也传递出监管部门推动行业高质量发展的决心。未来，券商需进一步加强内控机制建设，提升合规意识，以应对日益严格的监管环境。
2025年即将收官，全年针对证券行业的监管处罚情况已基本公布，监管体系的全貌逐渐清晰，高压监管的态势以及更加细致的监管特征日益明显。
最新数据显示，截至12月20日，今年监管部门已累计向券商开出326张罚单。通过对23万余字罚单内容的分析，2025年券商罚单呈现出十二大显著特点。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2235442
当“3%”的美元理财产品遭遇人民币跌破7元关口，需警惕高收益理财产品的可持续性。
北京时间12月11日凌晨，美联储宣布实施2025年内的第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%–3.75%。至此，美联储在本年度已累计降息75个基点，业内人士表示，符合市场普遍预期。
据21财经报道，在此政策窗口期，国内一批年化收益率仍保持在“3%”以上的美元理财产品，正吸引不少投资者的目光。然而，另一关键因素也在悄然影响美元理财的投资回报：人民币对美元汇率持续走强，汇率多日逼近“7”关口，年内累计升值已超3.4%。
试点“跨境理财通”周年：券商一线给出五点建议
距离2024年12月4日首批14家试点“跨境理财通”业务的券商正式开展业务，已过去一年时间。每一项创新业务的推出与推进，都是一个逐步完善的过程。目前券商业务中仍存在哪些问题？记者对此展开了一番调查。
总体而言，跨境理财通升级至2.0版本后，试点券商正逐步从传统的产品通道向跨境财富管理平台转型。虽然香港证监会最新发布的2.0Pro版本在一定程度上缓解了长期存在的沟通机制问题，但要实现大规模推广，多位券商人士表示，作为连接内地与港澳金融市场的重要桥梁，跨境理财通仍具有广阔的发展前景，并提出了五项建议。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2230915
理财子加速下沉县域市场，中小银行代销业务猛增
今年以来，银行理财子公司加快拓展县域市场。
12月过半，中银理财、建信理财、招银理财、信银理财、兴银理财、民生理财、北银理财等多家理财子公司发布通告，新增代销合作机构。
今年，各家理财子公司频繁与各地中小银行展开代销合作，成为行业的一大趋势。21财经记者注意到，从城市商业银行，到浙江、江苏、广东等经济强省的农村商业银行，理财产品的代销合作已逐步延伸至河南、河北、陕西、广西、新疆、西藏等地区的三线以下城市及县域的城商行和农商行，甚至覆盖到农村信用社。
机构动态
荷全保险资产管理公司筹备工作取得新进展：资深资管人士梁建刚拟出任总经理，未来公司或逐步加强跨境投资领域的布局与拓展。
据记者从业内获悉，继获得筹建批文半年后，我国第二家由境外金融机构直接发起设立的保险资产管理公司——荷全保险资产管理有限公司已向监管部门提交开业申请。筹备组核心成员方面，荷全保险资管拟任总经理由资深资管人士梁建刚担任，其任职资格仍需监管部门核准。 从当前行业发展来看，外资机构在我国保险资管领域的布局持续深化，反映出国际资本对我国市场信心的增强。荷全保险资管的设立不仅是外资参与国内金融市场的又一例证，也预示着未来保险资管行业在专业化、国际化方面将有更多突破。不过，其后续发展仍需关注监管政策的配套与市场环境的适应性。
自获批筹建以来，荷全保险资管的业务策略一直备受业内关注。据该公司筹备组人士透露：“在符合监管规定的前提下，荷全保险资管将与同方全球人寿签署保险资金委托投资管理协议，充分发挥双方在投资领域的专业优势。同时，公司也将积极拓展第三方业务，未来或逐步提升跨境投资能力，在财富管理生态中探索新的发展空间。” 从目前的动向来看，荷全保险资管正朝着多元化、专业化方向稳步推进。其与同方全球人寿的合作，不仅有助于资源整合，也为保险资金的高效运作提供了新路径。而在第三方业务和跨境投资上的布局，则显示出其在财富管理领域的长远规划。这种既立足当下又着眼未来的策略，值得业界持续关注。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2231421
华澳信托或迎易主变局，年内48家信托高管大换血
近日，财信发展发布公告称，公司控股股东财信地产及其间接控股股东财信集团已进入破产重整程序，并与江西中久天然气集团有限公司签署了《重整投资协议》。根据协议内容，江西中久拟通过持股平台收购财信发展20%至29.99%的股份。一旦交易完成，江西中久将成为财信发展的新控股股东，进而可能取得由财信集团100%控股的华澳信托的控制权。
这一实控权的潜在更迭，仅是信托业“大换血”的缩影。据不完全统计，2024年全行业74.6%的信托公司发生高管变动，进入2025年，这一态势仍没有平息，截止12月5日，已有48家机构发生核心管理层更迭，其中包括中信信托、平安信托等头部机构。 当前信托行业的高层频繁更替，反映出行业正处于深度调整期。在监管趋严、业务转型压力加大的背景下，高管变动不仅是人事层面的调整，更是战略方向和管理理念的重新定位。这种“大换血”现象，既可能是企业应对市场变化的主动选择，也可能是外部环境推动下的被动调整。对于整个行业而言，这既是挑战，也是重塑竞争力的契机。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2231022
黄金税收新政实施不足两个月，首家银行宣布退出自营品牌金销售，这或许源于合规压力的加剧。政策落地后，市场反应逐渐显现，部分金融机构开始重新评估相关业务的风险与合规成本。此次银行的举措，反映出政策对行业带来的实际影响正在逐步加深，也预示着未来黄金相关业务可能面临更严格的监管环境。
黄金税收新政实施一个多月后，部分银行表示将停止开展品牌金销售业务。
12月15日，恒丰银行发布公告称，该行将于2025年12月22日起停办品牌金出售，并有序完成存量业务退出。恒丰银行表示，此次调整是“顺应市场趋势，贴合客户需求”。 对于这一举措，可以看出银行在不断优化自身业务结构，以更好地适应市场变化和客户需求的转变。随着金融市场的发展，部分传统业务逐渐被更灵活、更符合现代投资需求的产品所取代，这是行业发展的自然趋势。恒丰银行的这一决定，既体现了对市场动态的敏锐把握，也反映出其在服务升级方面的积极态度。
受访业内人士告诉记者，税收新政带来的合规压力可能是导致部分银行停办该业务的最直接导火索。此外，税收政策差异持续削弱银行销售实体金的商业可持续性，后续中小银行持续退出或是大概率事件。
从公开信息获悉，恒丰银行是自新政策实施后，业内首家宣布停止销售品牌金产品的商业银行。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2229630
首日即破发，REITs新券上市大跌10%，一级打新热潮退却
REITs的打新热潮逐渐退却，12月19日，出现了2025年首单上市即破发的REITs项目。业内分析指出，打新收益下降一方面是受到了下半年二级市场整体偏弱的影响，另一方面，REITs一级市场询价上下限今年逐渐放宽，使得定价变得充分，一二级市场价差收窄。
华夏安博仓储REIT是今年第二单在中国上市的外资知名REITs项目。在网下询价阶段，网下投资者拟认购数量总和为198.1亿份，为初始网下发售份额（0.84亿份）的235.8倍。公众发行阶段则是一日售罄，公众认购倍数为17.1倍。
12月19日，华夏安博仓储REIT正式上市。不过，开盘时分即罕见地跌破了发行价，此后震荡下跌。最终较发行价6.121元下跌了10.16%。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2234888
市场动态
上周，主要权益指数表现不一，上证指数微涨0.03%，深证成指下跌0.89%，沪深300回落0.28%，上证50则上涨0.32%。创业板指跌幅较大，达到2.26%，中证1000也下跌0.56%，而中证2000逆势上涨0.3%。 从当前市场走势来看，不同板块之间的分化依然明显。上证50和上证指数的微幅上涨反映出部分蓝筹股仍有一定支撑，但整体市场情绪偏弱。相比之下，以成长股为主的创业板指和中证1000出现较大幅度下跌，可能与市场对经济复苏预期的分歧以及行业政策调整有关。中证2000的逆势上涨则显示出部分小盘股或特定主题存在短期资金关注。整体来看，市场仍处于震荡格局，投资者需保持谨慎，关注后续政策动向和宏观经济数据变化。
上周，零售、医药商业、饮料制造等板块涨幅居前，影视院线、半导体、电源设备等板块表现较弱。
（数据来源：Choice，整理）
上周，主要利率债收益率呈现震荡下行走势。截至12月19日收盘，1年期、5年期、7年期国债收益率分别报收1.36%、1.6%、1.72%，较前一周收盘分别下降3个基点、2个基点、2个基点；10年期、20年期、30年期国债收益率分别报收1.83%、2.28%、2.22%，均较前一周收盘下降1个基点、0.5个基点、2个基点。
（数据来源：wind，整理）
据国信证券研报统计，上周新成立基金40只，合计发行规模为183.21亿元，较前一周有所增加。同时，上周有22只基金首次进入发行阶段，本周将有19只基金开始发行。 从当前市场动态来看，基金发行节奏明显加快，反映出市场参与者对后市的预期正在逐步回暖。尽管整体市场仍面临一定不确定性，但新发基金数量和规模的上升，或许预示着资金开始逐步布局，为后续市场提供一定的支撑。这一趋势值得持续关注，尤其是在政策支持与市场情绪改善的背景下，未来基金发行或将进一步活跃。
据华西证券不完全统计，上周理财规模出现回落，单周降幅进一步扩大至1003亿元。这一数据反映出市场资金在短期内存在一定的流出压力，可能与市场情绪波动或投资者风险偏好变化有关。从趋势来看，理财规模的持续下滑值得持续关注，需结合宏观经济环境和政策导向进行深入分析。
全部理财产品净值出现回升，破净情况持续改善。整体产品破净率较上周下降0.09个百分点，降至1.8%。分机构来看，国有银行和股份制银行的破净率分别下降0.08个百分点和0.40个百分点，分别降至1.0%和0.8%。不过，城商行和农商行的破净率仍呈上升趋势，较上周上升1.04个百分点，达到4.6%。
同样，产品业绩未达标的情况持续改善，占比也在逐步下降。当前全部理财产品的不达标率较前一周下降0.3个百分点，降至26.4%。从各机构的分布来看，国有银行、股份制银行和城商农商行的不达标率分别下降0.1个百分点、0.1个百分点和1.7个百分点，分别降至26.5%、26.4%和25.9%。 从数据变化来看，整体业绩压力有所缓解，尤其是城农商行表现较为突出，降幅明显。这可能与部分机构在产品结构调整和销售策略优化方面取得了一定成效有关。不过，尽管整体趋势向好，但仍有近四分之一的理财产品未达预期目标，说明行业仍面临一定挑战，需持续关注后续发展。
