寰宇视讯2025年08月28日 13:36消息，英伟达2026财年Q2营收达467亿美元，同比增长56%，业绩超预期，AI芯片需求强劲推动增长。
8 月 28 日消息，英伟达（Nvidia）今日公布其 2026 财年第二财季（截至 2025 年 7 月 27 日）财务报告，营收达到 467 亿美元（约合 3342.45 亿元人民币），同比增长 56%，环比增长 6%。其中，数据中心业务实现收入 411 亿美元，占总营收比重超过 80%，继续扮演公司增长的绝对主力。
本季度数据中心收入的稳步增长，主要得益于基于 Blackwell 架构的新一代产品加速放量。数据显示，该业务板块环比增长 5%，而 Blackwell 相关数据中心收入更是环比飙升 17%。英伟达首席执行官黄仁勋在财报电话会上强调：“在当前 AI 推理与训练需求爆发的背景下，Blackwell 正迅速成为全球人工智能基础设施的核心平台。”这一表态不仅凸显了英伟达对技术领先性的自信，也反映出其在高端算力市场持续巩固主导地位的战略意图。
值得注意的是，英伟达在本财季未向中国客户销售 H20 芯片，延续了此前受美国出口管制影响的策略调整。不过，公司已向中国以外的非受限市场出售约 6.5 亿美元的 H20 产品，并成功释放了此前计提的 1.8 亿美元库存准备金。这一操作不仅改善了当季财务表现，也显示出公司在复杂地缘政治环境下灵活应对供应链与市场需求变化的能力。
财务指标方面，英伟达本季度美国通用会计准则（GAAP）毛利率为 72.4%，非 GAAP 毛利率为 72.7%。若剔除库存释放带来的正面影响，非 GAAP 毛利率为 72.3%，仍处于历史高位水平，反映出其产品定价能力与成本控制的强劲实力。稀释每股收益为 1.05 美元，扣除一次性因素后为 1.04 美元，展现出稳健的盈利能力。
在股东回报方面，英伟达继续保持大手笔。公司在本财年上半年通过股票回购和现金分红合计向股东返还 243 亿美元。截至第二财季末，剩余股票回购授权额度为 147 亿美元。更引人注目的是，董事会已于 2025 年 8 月 26 日批准新增 600 亿美元的回购计划，且无到期限制，彰显出管理层对公司长期前景的高度信心。此外，下一季度将派发每股 0.01 美元的现金股息，定于 10 月 2 日发放。
尽管英伟达本季营收达到 467 亿美元，略高于分析师预期的 460.6 亿美元，但超预期幅度为近年来最小，市场反应趋于谨慎。尤其值得注意的是，作为核心增长引擎的数据中心业务收入为 411.9 亿美元，几乎完全符合市场预期，缺乏惊喜。对于一只长期被视为“增长神话”的科技股而言，投资者早已习惯大幅超出预期的表现，而本次“达标即止”的财报显然未能点燃市场热情。
财报发布后，英伟达股价在盘后交易中一度下挫 4%，随后跌幅收窄至 1.83%，但随着市场情绪进一步冷却，美东时间下午 4:36 跌幅扩大至 2.73%，至 4:47 更跌至 3.5%。这一走势反映出资本市场对英伟达未来增长可持续性的微妙担忧。尤其是在当前 AI 模型训练逐渐进入平台期、推理需求尚未全面爆发的过渡阶段，市场开始重新评估 GPU 高投入是否能带来相应的商业回报。
有分析指出，部分 AI 软件公司正面临“算力成本高企但商业化路径不明”的困境，这可能导致对高端 GPU 的采购意愿减弱。然而，英伟达即将推出的 Rubin 架构 GPU 被寄予厚望，预计将显著提升 AI 推理与推断性能，有望打开新一轮需求周期。从长远看，AI 算力依然是数字经济的核心基础设施，英伟达的技术壁垒和生态优势依然难以撼动。短期股价波动或许反映了市场的高预期与现实之间的落差，但真正决定其未来走势的，仍是技术迭代速度与全球 AI 产业化进程的匹配程度。
