寰宇视讯2025年08月28日 09:31消息，债市早参：超700只固收+基金创净值新高，腾讯京东万达成立合资公司。
债市要闻
【商务部：下个月将发布关于扩大服务消费的多项政策措施，综合运用财政、金融等手段，进一步优化和提升服务供给水平，激发服务消费的新增长点。
商务部副部长盛秋平在国新办举行的新闻发布会上表示，我国消费结构正在逐步向商品消费与服务消费并重的方向转变。下一步，商务部将加大政策支持力度，形成推动发展的合力。盛秋平指出，今年以来，商务部积极发挥促进服务消费发展协调机制的作用，围绕银发旅游推出了“银发专列”，同时在家政服务提质扩容、健康消费、绿色消费等领域出台了一系列政策文件，推出包括服务消费与养老再贷款、服务业经营主体贷款贴息等含金量较高的政策措施。商务部将继续推进政策落实，切实将政策优势转化为扩大服务消费的实际成果。盛秋平还表示，下个月，商务部将出台一系列扩大服务消费的政策措施，综合运用财政、金融等手段，进一步优化和提升服务供给能力，激发服务消费的新增长点。
【国家统计局：1—7月份全国规模以上工业企业利润下降1.7%】
8月27日，根据国家统计局发布的数据，1至7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额为40203.5亿元，同比下降1.7%。其中，国有控股企业利润总额为12823.4亿元，同比下降7.5%；股份制企业利润总额为29742.5亿元，下降2.8%；外商及港澳台投资企业利润总额为10216.7亿元，同比增长1.8%；私营企业利润总额为11183.7亿元，同样增长1.8%。7月份，规模以上工业企业利润同比继续下降1.5%。 从数据来看，整体工业利润仍处于下行区间，尤其是国有控股企业面临较大压力，这可能与行业结构调整、市场需求变化等因素有关。相比之下，外商及港澳台投资企业和私营企业表现相对稳健，显示出一定的市场活力。这一趋势反映出当前经济运行中不同所有制企业之间的分化仍在持续，未来政策支持和市场环境的优化将是推动工业利润回升的关键。
解读：有专家指出，今年7月工业企业利润同比降幅较6月的4.3%明显收窄至1.5%，主要得益于计算机电子行业利润的显著回升。展望未来，“反内卷”政策对部分行业的价格和利润起到支撑作用，预计下半年PPI同比数据及工业企业利润将逐步修复。同时，今年广义财政政策提前发力，财政政策的持续有效实施仍是稳定内需和市场信心的关键因素。预计在3季度末至4季度初，将是财政加码的重要政策窗口期，可能通过增发特别国债、提高赤字率等多种方式综合施策，以稳定经济增长预期。
【财政部在香港成功发行125亿元人民币国债】
财政部在香港顺利发行了总额为125亿元人民币的国债。其中，2年期国债的最低接受价格为100.35元，3年期最低接纳价为100.63元，5年期最低接纳价为100.80元，15年期最低接纳价为100.12元。
上交所与中证指数公司于8月28日发布了包括上证基准做市地方政府债指数在内的9条上证基准做市债券指数。这一举措进一步完善了我国债券市场的指数体系，有助于提升债券市场的透明度和流动性。从市场发展的角度来看，这些指数的推出为投资者提供了更加丰富的参考工具，也有助于推动债券市场向更加规范化、专业化方向发展。
8月27日，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2025年8月28日正式发布上证基准做市地方政府债指数等9条上证基准做市债券指数，为市场提供多样化业绩基准与投资标的。上证基准做市地方政府债指数等9条上证基准做市债券指数从上海证券交易所上市的债券中，分别选取符合上交所基准做市品种规则且债券类型、剩余期限符合指数选样规则的债券作为指数样本，以反映上海证券交易所流动性较好债券的整体表现。
【中基协：7月ABS新增备案153只 新增备案规模合计1440.49亿元】
2025年7月，中基协发布的数据显示，资产支持专项计划（ABS）新增备案153只，备案规模总计达1,440.49亿元。其中，基础设施公募REITs所投ABS备案6只，涉及金额147.33亿元。从新增备案规模来看，排名前三的基础资产分别为融资租赁债权、应收账款和小额贷款债权，分别达到313.66亿元、309.34亿元和247.95亿元。 从数据来看，ABS市场在7月依然保持活跃，显示出资本市场对结构化产品的持续需求。尤其是基础设施公募REITs的推进，表明政策层面正积极引导资金流向实体经济，推动资产证券化产品多样化发展。而融资租赁债权和应收账款等基础资产的高备案规模，也反映出相关行业的融资需求依然旺盛，同时说明ABS在支持中小企业融资方面发挥着重要作用。整体来看，ABS市场的稳步增长为金融体系提供了更多流动性工具，也为投资者带来了多元化的投资选择。
城投债本月净融资为负401亿元，显示市场供给相对不足。在这一背景下，交易资金对短久期品种表现出较高的热情，使得此类债券的投资机会更加突出。当前市场环境下，短久期债券因其流动性较好、风险相对可控，成为资金关注的焦点。投资者可适当关注这类品种，把握市场带来的结构性机会。
Wind数据显示，进入8月以来，城投债市场净融资规模逐步下滑。8月至今发行规模2855.44亿元，净融资额-400.78亿元，已连续6个月融资净流出，且发行期限以1-3年为主，占比接近一半。8月以来，城投债市场整体承压，收益率普遍上行，近两周以来调整幅度加剧，中长久期、中低评级品种调整幅度更大，部分地区3-5年AA级城投债收益率上行8-10BP。相对而言，短久期品种回调幅度较低，成为债市调整下交易型资金热捧的投资选择。
【“存款搬家”下的理财盛景：14家理财公司7月管理规模净增长约1.8万亿】
据证券时报，央行7月金融数据显示，7月居民部门新增存款减少1.1万亿元，而非银机构存款增加2.14万亿元。多份券商研报认为，居民部分存款正向基金、理财等资管产品迁徙。理财公司，成了“存款搬家”效应下，迁徙的居民储蓄资金的重要承接方。据记者从业内获悉，规模排名前14位的理财公司在7月均实现了存续余额净增长，管理规模合计增长了近1.8万亿。排名前14的理财公司为六大国有行旗下理财公司，以及招银、兴银、信银、光大、浦银、民生、平安、华夏八大股份行理财公司。
【权益行情增厚超额收益 超700只“固收+”基金创新高】
近日，沪指时隔十年首次突破3800点，市场热度持续攀升，带动多只权益类基金和“固收”类基金净值创出新高。数据显示，截至8月22日，全市场共有737只成立满一年的“固收”基金净值创新高。业内人士指出，随着结构性行情的不断深化，“固收”类基金产品将更加强调基金经理在大类资产配置和权益投资方面的能力。那些具备多元资产配置能力的基金公司和基金经理，在股债混合类基金的运作中或将展现出更强的竞争力。 从当前市场表现来看，权益与固收产品的联动性增强，反映出投资者对稳健收益与收益增长并重的需求。这不仅考验着基金管理人的专业能力，也预示着未来“固收+”策略将更加受到关注。在市场波动加剧的背景下，具备灵活配置能力的基金产品，有望在不同市场环境中保持相对稳定的回报。
【银行发行科创债规模已达2273亿元】
自今年5月份债券市场“科技板”正式落地以来，各类市场主体发行的科技创新债券（以下简称“科创债”）规模持续扩大，发行节奏也明显加快。据记者梳理，截至8月27日，参与发行科创债的银行机构数量已增至34家，累计发行总规模达到2273亿元。从发行主体来看，涵盖了国有大行、全国性股份制银行、城商行和农商行，显示出不同层次金融机构对科技创新的支持力度不断加强。 从当前的发展态势看，科创债的快速扩容不仅是政策引导的结果，也反映出资本市场对科技创新企业融资需求的积极响应。随着更多银行机构加入发行行列，科创债的覆盖面和影响力将进一步提升，有助于推动科技产业与金融资源的深度融合。同时，这也为实体经济发展提供了更加多元化的融资渠道，具有积极的现实意义。
【48座万达广场收购案落地？腾讯、京东与万达联手成立合资公司，或“以股抵债”】
近日，苏州宽遇股权投资基金合伙企业成立，出资额高达224.29亿元。这家庞大的私募基金由腾讯、京东、万达等13位合伙人共同出资，经营范围为股权投资、投资管理、资产管理等活动。与此同时，万达与腾讯在深圳成立了一家合伙企业，出资额160.76亿元；万达还与京东在北京成立了另一家合伙企业，出资额80.53亿元。“这三家合伙企业的出资金额合计465亿元，这与三个月前太盟、腾讯、京东等组成私募基金拟以约500亿元收购万达48家公司股权的交易金额、股东名单高度吻合，这些举动可视为该交易在资金端的实际性落地。”中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜告诉记者。尽管万达方面未公开回应合作动机，但有分析人士认为，这或是一种“以股抵债”化解危机的方式。未来可能通过将万达广场资产注入合资公司的方式，抵偿京东和腾讯此前投资的利息。
【国有AMC再出大动作，今年首次招标ABN架构规模高达500亿】
中国中信金融资产管理股份有限公司（“中信金融资产”，2799.HK）昨日发布招标公告，拟对发行不超过500亿元ABN（资产支持票据）项目选聘管理人与销售机构，招标截止时间为9月17日09时30分。注意到，这是继7月 “云帆1期”发行之后，中信金融资产下半年发行的第二只超百亿规模的资产证券化产品，也是今年以来4大国有AMC发行的首支ABN产品。Wind数据显示，截至8月27日，今年全市场共发行388只ABN产品，合计规模3360.31亿元，以消费贷款类产品为主，发起机构多以信托机构为主，国有AMC较少参与。有业内人士指出，此次招标或计划将收购的不良债权、抵债资产等打包为ABN，通过银行间市场向机构投资者发行，不过不良资产ABN需穿透底层资产风险，定价难度高，如此高规模的项目对应标机构的过往承销业绩要求会比较高。
【上海：积极引导社会资金参与城中村改造，探索发行企业债券。
上海市人民政府办公厅发布关于加快推进本市城中村改造工作的实施意见，其中指出，拓宽融资渠道。加大市、区两级财政资金投入力度，争取中央补助资金支持，并严格按照规定使用。用足用好地方政府专项债券。对符合专项债券条件的项目，积极申请地方政府专项债券，并严格按照规定使用。支持银行业金融机构提供城中村改造贷款。按照保本微利的原则，在全面测算项目综合收益和风险基础上，结合项目建设运营周期、还款来源和资金成本等实际情况，在符合相关规定的前提下，合理确定贷款利率、还款方式、贷款期限等。积极吸引社会资金参与城中村改造，探索发行企业债。
【湖南：下半年研究制定融资平台转型退出指导意见】
湖南财政厅发布了2024年省级决算草案以及2025年上半年预算执行情况的报告。报告中指出，下半年将加快推进全口径、全方位、全链条的地方债务风险防控体系建设，加强各类债务的监管工作，精准推进债务置换，研究制定融资平台转型退出的指导性意见，全力完成债务化解、欠款清偿及融资平台压减任务。坚持将“三保”支出置于财政支出的首要位置，加大财力下沉力度，充分发挥“三保”专户的作用，依托预算管理一体化系统实施动态监测和分级预警，实现风险早发现、早介入、早处置。同时，健全风险协同防控机制，积极应对房地产、融资平台及地方中小金融机构等领域的潜在风险，切实守住风险底线，以高水平的安全保障推动高质量发展。
山东省启动国有融资担保机构专项审计，重点核查违规担保等突出问题。
据山东省审计厅网站，山东省开展国有融资担保机构政策执行和经营管理情况专项审计调查，此次审计调查由省审计厅及各市审计局联动实施，涉及全省151家国有融资担保机构，包括列入省财政厅、省地方金融管理局名单制管理的79家政府性融资担保机构，重点聚焦四个方面。一是聚焦政策落实情况。关注我省政府性融资担保体系建设、融资担保机构发展中配套政策落实情况、聚焦主责主业等情况，揭示政府性融资担保机构偏离主责主业、功能作用发挥不充分等问题。二是聚焦合规经营情况。关注国有融资担保机构担保业务、投资业务等业务开展的合规性，关注反担保措施及抵（质）押物管理情况、担保代偿及追偿情况等，审查是否存在违规担保、应代偿未代偿、代偿追偿不尽职、违规股权投资等问题。三是聚焦风险防控情况。关注国有融资担保机构内部控制制度建立健全情况、担保风险集中度及可持续经营能力等，揭示内控机制存在缺陷、业务集中度超标准、代偿率高企，违规掩盖风险等问题。四是聚焦法人治理情况。关注国有融资担保机构治理机制建立健全、股东股权情况，审查资本来源是否合规，是否存在违规开展关联交易、虚假出资、违规挪用或抽逃注册资本导致实际担保能力削弱等问题。
【湖北省发布绿色外债试点业务指引（试行）并公开征求意见：试点企业不包括地方政府融资平台】
国家外汇管理局湖北省分局发布通知，就《湖北省绿色外债试点业务指引（试行）（征求意见稿）》公开征求社会意见。文件指出，参与绿色外债试点业务的企业需满足以下条件：（一）企业成立时间满一年（含）以上，并且有实际经营行为的非金融企业（房地产企业、地方政府融资平台、融资租赁公司、融资担保公司、商业保理公司、地方资产管理公司、小额贷款公司、典当行等除外）。（二）若为货物贸易外汇收支名录内的企业，其货物贸易外汇管理分类结果应为A类。（三）近两年内无外汇行政处罚记录（成立不足两年的，自成立之日起无外汇行政处罚记录）。（四）须按照全口径跨境融资宏观审慎模式借用外债。（五）具备绿色或低碳转型项目的融资需求。
【日本长期国债收益率升至约17年高位】
日本10年期国债收益率27日曾上涨至1.625%，达到自2008年10月以来的最高水平。
【法德10年期国债收益率差扩大至80个基点】
法国基准债券收益率较德国收益率溢价升至80个基点，为4月份以来首次，这再次表明投资者对法国政治前景的担忧日益加剧。周三，法国10年期国债借贷成本一度上涨3个基点至3.53%，与德国同期限债券的利差进一步扩大。两周前，两国国债利差仅为65个基点。法国总理弗朗索瓦·贝鲁将于9月8日发起信任投票，试图迫使各政党就其预算计划表明立场。自该决定公布以来，法国市场持续成为焦点。Carmignac固定收益联席主管Guillaume Rigeade表示，若该国政治危机加剧，其10年期国债收益率与德国国债利差可能自2012年以来首次飙升至100个基点。
公开市场：
在公开市场操作方面，央行发布公告称，8月27日通过固定利率、数量招标的方式进行了3799亿元的7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标金额为3799亿元，最终中标金额也为3799亿元。根据Wind数据显示，当日有6160亿元逆回购到期，因此单日实现净回笼资金2361亿元。
信用债事件
■富力地产 ：上半年净亏损40.82亿元，上年同期净亏损23.3亿元；
■信达地产：上半年净亏损36.9亿元，上年同期净利润1.06亿元；
■龙光集团：上半年净亏损19.6亿元，上年同期净亏损18亿元；
■金隅集团：上半年归母净亏损14.96亿元，上年同期净亏损8.07亿元；
■中化国际：上半年净亏损8.86亿元，上年同期净利润1232万元；
■凌钢股份：上半年净亏损5.78亿元，上年同期亏损5.22亿元；
■光明地产：上半年净亏损3.98亿元，上年同期净利润824万元；
大悦城控股旗下子公司武汉裕灿尚未偿还的本金及利息总额为1.37亿元。
■成都银行邛崃支行：为天际山水集团、羊安新城公司储备14亿元非标化债贷款，实现区域非标债务置换零的突破；
■禹洲集团：2027年到期美元票据同意征求截止，已获绝大多数持有人同意指示；
■富通集团：“H22富通1”将于8月28日开市起停牌，并于8月29日摘牌；
■中金所：增加10年期和30年期国债期货合约的可交割国债； 此次调整旨在进一步完善国债期货市场结构，提升市场流动性与定价效率。随着可交割国债范围的扩大，投资者在进行套期保值和投机操作时将拥有更多选择，有助于增强市场的灵活性和稳定性。这一举措也有助于推动债券市场与金融衍生品市场的深度联动，为机构投资者提供更多风险管理工具。从长远来看，这将有利于提升我国金融市场整体的成熟度和国际竞争力。
■安阳钢铁：终止筹划重大资产重组并变更为向控股股东出售子公司股权；
■中航产融：3亿美元债现金要约获近九成投标，剩余债券将悉数提前赎回；
■雏鹰农牧：无法按期披露2025年半年度报告；
■南昌金开：无偿划转子公司股权致合并净资产减少10.83亿元；
■重庆合川农投：拟将“22重庆合川MTN003”票息下调498BP至1%，回售申请自8月28日起；
■福建港口集团：取消发行“25福建港口SCP003”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周三，货币市场利率整体呈现上行趋势，其中银存间质押式回购加权平均利率中，1天期品种小幅下行0.02BP，报1.3145%；7天期则上行1.97BP，报1.5123%；14天期上行1.48BP，报1.5377%；1月期下行1.0BP，报1.48%。从数据来看，短期资金成本波动不一，反映出市场流动性在不同期限上的差异表现。 当前市场利率的分化可能与央行流动性投放节奏、金融机构资金需求变化以及季节性因素有关。短期内，市场对资金面的预期仍存在分歧，需关注后续政策动向及经济基本面的支撑力度。
Shibor短端利率走势出现分化。隔夜品种下跌0.2BP，报1.315%；7天期上涨2.4BP，报1.491%；14天期上涨1.1BP，报1.526%；1个月期下跌0.4BP，报1.526%。
银行间回购定盘利率多数上涨。FR001跌1.0个基点报1.37%；FR007涨1.0个基点报1.54%；FR014涨1.0个基点报1.56%。
银银间回购定盘利率多数走低。FDR001下行1.0个基点至1.31%；FDR007上行4.0个基点至1.53%；FDR014则回落1.56个基点，报1.5244%。从数据来看，短期资金成本整体呈现分化态势，反映出市场流动性在不同期限上的差异性调整。FDR007的上行可能与短期资金需求有所增加有关，而FDR001和FDR014的下跌则显示市场对中短期流动性的相对宽松预期。这种变化或与央行公开市场操作节奏、金融机构资金配置行为等因素密切相关，值得关注后续政策动向及市场反应。
【利率债|沪指冲高回落，债市企稳回升】
周三，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.24%报117.400元，10年期主力合约涨0.08%报108.020元，5年期主力合约涨0.07%报105.590元，2年期主力合约涨0.02%报102.406元。
银行间主要利率债收益率走势分化，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率上行0.15个基点至1.7625%，30年期国债活跃券2500002收益率微涨0.05个基点至1.988%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.25个基点至1.85%。 从市场表现来看，尽管整体利率债收益率多数小幅上行，但幅度有限，反映出当前市场对政策预期仍较为谨慎。短期来看，经济复苏节奏和货币政策的走向仍是影响利率的重要因素。中长期看，随着财政政策发力，市场对债券供需关系的预期也在逐步调整。未来需密切关注央行操作及宏观经济数据变化，以判断利率走势是否具备持续性。
有业内人士表示，当前债券市场趋于稳定，实际上也反映出股市热度有所下降。当股市降温后，一些持有浮盈的资金开始转向回报更为确定的领域，因此资金回流至债券市场，这属于短期的正常调整。不过从这一现象可以看出，在阶段性情绪趋于平稳之后，债券市场将更加关注经济基本面的实际情况。
【信用债|信用债收益率普遍下行，全天成交1104.68亿元】
周三，信用债收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天成交1104.68亿元；万科债跌幅居前，“23万科01”跌近3%；“23山西建投MTN006”、“23万科01”和“23鲁钢铁MTN008”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.36个基点报1.7071%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.36个基点报1.8171%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.8个基点报1.725%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.2个基点报1.8159%。
涨幅超2%的信用债共2只，其中“24国联MTN004”、“24越秀资本MTN001B”、“25象屿金象MTN002”涨幅居前，分别涨3.26%、2.51%、1.42%，分别成交6290.87万元、3196万元、444.2万元。
跌幅超过2%的信用债共有3只，“23万科01”、“24诚通控股MTN006B”、“25恒健MTN001”位列跌幅前列，分别下跌2.97%、2.55%、2.47%，成交金额分别为86.18万元、4285.28万元、1957.63万元。
高收益债：共130只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23山西建投MTN006”、“23万科01”、“23鲁钢铁MTN008”收益率居前，分别为8.3%、8.1%、7.83%，分别成交10047.14万元、86.18万元、2009.06万元。
【欧债市场|欧债收益率走势分化，英国10年期国债收益率下跌0.5个基点，报4.733%】
周三，欧债市场收益率走势不一，英国10年期国债收益率下跌0.5个基点，报4.733%；法国10年期国债收益率上涨2个基点，报3.516%；德国10年期国债收益率下降2.3个基点，报2.698%；意大利10年期国债收益率上升1.6个基点，报3.571%；西班牙10年期国债收益率微跌0.1个基点，报3.318%。
【美债市场|美债收益率普遍回落，2年期美债收益率下降6.19个基点，报3.611%】
周三，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率下跌6.19个基点至3.611%，3年期美债收益率下跌3.64个基点至3.583%，5年期美债收益率下跌3.84个基点至3.700%，10年期美债收益率下跌2.72个基点至4.234%，30年期美债收益率微跌0.10个基点至4.919%。 从当前市场表现来看，美债收益率的全面回落反映出投资者对经济前景的担忧有所加剧。尽管短期限债券跌幅较大，但长期限债券的调整幅度明显收窄，这或许暗示市场对美联储后续政策路径仍存不确定性。此外，30年期美债收益率几乎未变，也反映出市场对于长期通胀预期的相对稳定。整体来看，收益率的下行可能预示着市场风险偏好下降，资金更倾向于避险资产。
