寰宇视讯2025年12月05日 15:17消息，十五五规划引爆资产革命，十地协同盘活存量资产、化解债务风险。
12月5日（编辑 杨斌）近期，全国多地密集公布“十五五”规划建议，其中关于政府债务风险防控的部署尤为引人关注。在经济转型纵深推进、财政收支紧平衡持续加大的背景下，如何守住不发生系统性风险的底线，正从宏观表述加速落地为地方实操路径。“构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制”已不再是一句政策导向，而是成为10余个省市规划建议中的高频共识性表述——这背后折射出的是中央与地方在债务治理逻辑上的深刻转向：从被动化债转向主动建制，从短期纾困转向制度筑基。
据企业预警通梳理，截至目前，浙江、福建、北京等10个省市已正式发布“十五五”规划建议。值得注意的是，除北京外，浙江、宁夏、贵州、辽宁、福建、黑龙江、河北等7地均原样采用“加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制”这一表述。这种高度一致的语言选择并非偶然，而是中央顶层设计在地方层面的精准传导，也印证了债务管理已上升为区域治理能力现代化的核心标尺之一。
这一提法最早见于10月末发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，且被置于财政领域任务的首要位置。财政部部长蓝佛安在《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中进一步阐释：“优化债务结构，加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制”，其落脚点在于“以制度刚性替代政策弹性”。我们观察到，这一表述跳出了过去“控增量、化存量”的二元框架，首次将“适应高质量发展”作为债务管理的根本前提——这意味着举债逻辑必须与产业升级、科技创新、绿色低碳等新质生产力方向深度耦合，而非简单服务于增长速度。
中金公司固定收益研究团队指出，“十五五”规划建议明确纳入“统筹推进地方政府债务风险有序化解”，叠加财政部新设债务管理司这一机构调整，释放出强烈信号：债务监管正从“条线协同”迈向“专业统管”。值得深思的是，新设司局并非只为“堵漏洞”，更意在建立全生命周期债务监测、评估与响应机制。未来，地方政府举债的合规性审查、项目绩效挂钩、跨周期平滑安排等环节，或将迎来实质性穿透式管理。
在具体路径上，央地权责重构成为关键破题点。全国规划提出“适当加强中央事权、提高中央财政支出比重，增加地方自主财力”，宁夏随即响应，提出“深入推进自治区以下财政事权和支出责任划分改革”。华西证券宏观固收团队认为此举切中要害——当前部分地方债务压力，根源在于事权下放过多而财力匹配不足。若不能厘清“谁的事、谁的钱、谁担责”，再严的债务限额也难阻隐性举债冲动。我们注意到，此次改革强调的是“自治区以下”层级，说明中央正推动治理重心下沉，避免省级财政成为新的风险蓄水池。
更具现实突破意义的是，“盘活存量资源资产”已从辅助手段升级为债务治理的主干举措。辽宁、河北、黑龙江等地明确提出“盘活用好低效用地、闲置房产、存量基础设施”，宁夏、福建则率先提出“编制地方资产负债表”或“编制宏观资产负债表”。这一转变极具深意：过去地方政府习惯于“算收入账”，如今开始系统“盘家底账”。没有清晰的资产台账，就无法识别真实偿债能力；没有动态的资产负债表，就难以实现财政可持续的科学预判。编制资产负债表看似技术性工作，实则是财政治理从粗放走向精细的分水岭。
国联民生证券固收首席徐亮梳理的六类国有资源（土地、矿产、林业、水利、能源、数据）与五类国有资产（实物、债权、股权、特许经营权、未来收益权），揭示了资产盘活的巨大潜力空间。尤其值得关注的是，数据、新型基础设施、产业园区等新兴资产形态被纳入盘活范畴，意味着地方政府正尝试将数字经济时代的“新质资产”转化为财政“新质动能”。但需清醒看到，资产盘活绝非简单“甩卖”，其核心在于通过市场化机制提升资源配置效率。若仅靠行政指令推动，可能重蹈过去“运动式处置”的覆辙。
实践层面，部分省份已先行探路。10月中旬，湖北省提出深化国有“三资”（资源、资产、资金）管理改革，确立“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”的“三化”原则；安徽省于10月末出台《安徽省推进“大资产”统筹管理总体工作方案》。这些探索虽具地方特色，却共同指向一个趋势：地方政府正试图构建“资源—资产—资本—资金”的转化闭环。不过，我们也提醒，证券化、杠杆化等操作必须严守法律边界与风险底线，防止将资产盘活异化为新一轮融资工具创新。
中金公司固收团队判断“地方资产盘活的压力和动力均有所增加”，这一判断极为准确。当前土地出让收入持续承压、税收增长面临结构性约束，地方政府亟需开辟“第二财政”来源。但必须强调：盘活不是透支，更不是甩包袱。真正的可持续路径，在于以资产运营效率提升替代规模扩张冲动，在于以长期现金流培育替代短期变现依赖。当“资产负债表思维”真正嵌入地方决策内核，债务治理才可能实现从“治标”到“治本”的跃升。
