白银价格突破42美元，创历史新高，全球投资者纷纷涌入，掀起新一轮贵金属投资热潮。
（编辑张良 实习生罗阳）12日，国际白银价格延续强势上涨态势。现货白银短线快速拉升，一度突破42美元/盎司大关，创下自2011年9月以来的新高。国内期货市场上，沪银主力合约大幅走强，涨幅达2.36%，报收于10035元/千克，成功站稳万元关口之上，刷新历史最高纪录，市场情绪显著升温。
截至北京时间12日18:13，现货白银价格报42.28美元/盎司，日内涨幅超过2%，显示出强劲的买盘动能。此次白银价格的加速上行，并非偶然的技术性反弹，而是多重宏观因素与基本面支撑共同作用的结果，背后折射出全球金融市场对货币政策转向和资产配置逻辑的深刻调整。
业内人士分析指出，本轮白银上涨的核心驱动力之一，是市场对美联储即将开启降息周期的高度预期。9月11日公布的美国经济数据显示，通胀与就业双双走弱：美国8月CPI同比上升2.9%，环比上涨0.4%；核心CPI同比为3.1%，环比增长0.3%。与此同时，上周初请失业金人数飙升至26.3万人，创近四年来新高，表明劳动力市场正在明显降温。这一“滞胀转弱”的数据组合极大增强了市场对美联储在下周议息会议上降息25个基点的信心。据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，当前市场对9月降息25基点的概率预期已高达88%至92%，几乎形成共识。
从投资需求端看，白银正迎来一轮系统性的资金流入。世界白银协会最新数据显示，2025年上半年，全球白银ETF净流入达到9500万盎司，总持仓量攀升至11.3亿盎司，距离2021年2月的历史峰值仅差7%。这说明机构投资者正在积极增持白银作为避险资产。与此同时，芝加哥商品交易所（CME）的持仓数据显示，白银期货的净多头头寸持续攀升，处于2021年上半年以来的最高水平，反映出市场信心空前高涨。
值得注意的是，白银的角色早已超越传统意义上的贵金属投资品。它不仅是黄金的“影子资产”，更因其较高的杠杆属性，在金价高位运行时往往表现出更强的弹性。当全球央行和大型机构寻求非美元、非信用类实物资产进行财富保值时，黄金往往是首选，但随着金价攀升，白银的“价值洼地”效应愈发凸显——同样的资金可以撬动更大的仓位，且其货币属性并未削弱。
更为关键的是，白银正在经历一场结构性转变：从被动的避险工具，转变为新能源产业链中不可或缺的关键原材料。尤其是在光伏产业迅猛发展的背景下，白银的需求结构发生了根本性变化。根据欧洲光伏协会（SPE）发布的《2025-2029全球太阳能市场展望》报告预测，2025年全球新增光伏装机容量将达到655GW，同比增长26%。按照每GW光伏组件消耗8至10吨白银计算，仅此一项就将带来5.2万至6.5万吨的新增白银需求，相当于全球年供应量的近五分之一。这种由绿色能源转型带来的刚性需求，正在重塑白银的长期定价逻辑。
此外，国内政策层面也为白银需求提供了有力支撑。东兴证券相关研报指出，我国消费补贴政策将持续至2025年底，覆盖新能源汽车、绿色家电及智能数码产品等多个领域。随着新能源汽车渗透率不断提升，车载电子系统、电池连接件等对白银的需求也将稳步增长。一辆新能源汽车平均使用约25克白银，主要用于焊接和导电材料，看似微小，但在千万级销量背景下，总量不容忽视。
更值得警惕的是，白银的供需缺口正趋于扩大。东兴证券预计，2024年至2027年间，全球白银供应量将从31915吨缓慢增至33039吨，复合年增长率仅为1.2%，主因矿产银产量增长乏力，而再生银回收难以弥补增量缺口。相比之下，需求端却在金融与工业双重驱动下持续扩张。预计2025年至2027年，白银供需缺口将由2024年的6003吨逐步扩大至6507吨、7021吨和7248吨，呈现“供不应求”加剧的趋势。
世界白银协会的数据进一步佐证了这一判断：2024年全球白银总需求达36700吨，而供应仅为31700吨，短缺高达5000吨；预计2025年仍将存在约4000吨的缺口。这种短缺并非短期波动，而是源于供给端的刚性约束与需求端的结构性扩张之间的长期错配。换言之，白银正在步入一个“低库存、高需求、弱供给”的新格局。
广发期货在其研报中强调，在美国就业形势恶化、经济下行风险加大的背景下，美联储政策独立性面临挑战，“预期先行、提前宽松”成为现实选择，这直接打压美元指数，利好以美元计价的贵金属。同时，欧美政局动荡加剧股市波动，促使机构投资者增加对贵金属的配置比例，推动价格不断抬升。在此环境下，白银作为兼具金融属性与工业用途的特殊金属，获得了前所未有的关注。
光大期货研究所则提醒，当前金银比已降至87.5左右，接近近年来低位，反映出白银相对于黄金出现了明显的补涨行情。这一方面是对过去几年黄金强势、白银滞涨的一种修复；另一方面也暗示市场开始重新评估白银的内在价值。未来若美联储开启连续降息通道，实际利率下行将进一步支撑贵金属整体走强，金银比仍有继续修复的空间。然而，需警惕的是，在沪银突破万元大关后，部分投机资金出现获利了结迹象，持仓量略有回落，短期内追高风险正在积聚。
综合来看，本轮白银上涨并非简单的投机炒作，而是建立在货币政策转向、工业需求崛起和供需格局趋紧三大支柱之上的趋势性行情。尤其在全球加速向清洁能源转型的大背景下，白银的战略地位正在被重新定义。它既是抗通胀的“硬通货”，也是绿色科技的“白色石油”。对于投资者而言，在把握机遇的同时，也应理性看待价格快速上涨后的回调压力，避免盲目追高。毕竟，任何资产的价格最终都要回归基本面，而白银的真正价值，或许才刚刚开始被市场充分认识。
