寰宇视讯2025年09月01日 14:27消息，BAT资本飙升168%，阿里、寒武纪获上调，AI基建迎价值重估新机遇。
《科创板日报》9月1日讯 随着国内互联网巨头陆续发布2025年第二季度财报，AI相关收入与资本开支数据全面揭晓。据《科创板日报》统计，本季度百度、阿里、腾讯（BAT）三家合计资本支出达615.83亿元，同比大幅增长168%，环比亦上升12%。这一数字不仅反映出国内科技企业对AI基础设施投入的空前力度，也释放出中国AI大基建正在加速推进的明确信号。
8月29日，阿里巴巴发布2025财年第二季度财报，云业务收入达到333.98亿元，同比增长26%，环比增长11%，表现强劲。更引人注目的是其单季度资本开支高达386.76亿元，同比飙升220%，环比增长57%，远超市场预期。值得注意的是，阿里方面明确表示，尽管面临AI芯片政策调整与供应链不确定性，公司已制定完备的备用方案，并重申将按计划执行总额3800亿元人民币的资本支出规划。这一表态彰显了其在AI战略布局上的坚定决心。
资本市场迅速作出反应——摩根大通随即宣布，将阿里巴巴目标价由140美元上调至170美元。这一调整不仅是对阿里云业绩的认可，更是对其长期AI基础设施投入逻辑的肯定。在当前全球科技竞争加剧的背景下，阿里如此规模的资本开支，已不仅仅是企业行为，更具有国家战略层面的意义。
紧随其后，腾讯公布的2025年二季度财报显示，金融科技及企业服务（含云业务）收入为555.36亿元，同比增长10%。该板块已成为腾讯增长最稳定的引擎之一。与此同时，腾讯单季度资本开支达191亿元，同比激增119%，显示出其在AI与云计算领域的加速布局。虽然腾讯未像阿里那样公开详细披露AI投入细节，但如此高幅度的资本开支增长，显然不是短期行为，而是为未来AI生态构建打下基础。
百度方面，2025年第二季度非在线营销收入（主要包括云与AI业务）达到100亿元，同比、环比分别增长33%和6%，主要得益于AI云业务的爆发式增长。其单季度资本开支为38亿元，同比提升79%，环比增长31%，增速显著。百度在大模型领域的持续投入正逐步转化为商业化成果，文心一言系列模型的迭代与行业落地，正在为其AI战略打开新的增长空间。
值得注意的是，海外科技巨头的算力投资同样超出预期。微软二季度资本支出达242亿美元，同比增长27%，创下历史新高；Meta将2025年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元；谷歌更是将全年资本开支指引从750亿提升至850亿美元。这表明，全球AI竞赛已进入“算力军备”阶段，中美科技企业在AI基础设施上的投入几乎同步加码，竞争日趋白热化。
华西证券分析指出，当前海外算力链在业绩高增和前瞻指引不断上调的支撑下维持高位运行，短期内可能存在筹码切换带来的波动压力。但与此同时，国产算力链正受益于国内旺盛的AI需求，迎来补涨机会。从长期看，随着推理算力需求上升和大模型持续迭代，整个算力产业链仍处于早期成长阶段。而“算力平权”趋势下，私有云、政企云一体机等定制化部署方案有望加速落地，成为国产替代的重要突破口。
尤其值得关注的是，高盛在短短一周内第二次上调寒武纪目标价，将其12个月目标价上调14.7%至2104元。高盛认为，寒武纪二季度业绩表现强劲，叠加AI芯片出货量提升、运营费用比率下降以及中国云厂商资本开支扩张等因素，显著改善了其盈利前景。分析师同时上调寒武纪2025至2030年的净收入预测，其中2025年预测上调幅度高达34%。这一系列动作表明，国际投行对中国AI芯片企业的长期竞争力开始重新评估。
从产业角度看，寒武纪的崛起并非偶然。在全球AI芯片供应受限、国产替代需求迫切的背景下，其在AI训练与推理芯片上的技术积累正逐步转化为市场份额。更重要的是，其客户群正从早期的软件公司和科研机构，扩展至互联网大厂和主流云服务商，标志着国产AI芯片真正迈入商业化主航道。这种“从实验室走向数据中心”的跨越，是中国硬科技突破的关键一步。
民生证券则进一步指出，阿里云业绩超预期，验证了中国AI基础设施建设正在提速。国产AI Infra（人工智能基础设施）有望迎来价值重估。建议重点关注三大方向：一是云计算平台，包括阿里巴巴、深信服、金山云、优刻得、青云科技、顺网科技等；二是数据治理领域，如星环科技、海量数据、达梦数据、慧辰股份、博睿数据等企业，将在数据要素化进程中扮演关键角色；三是国产算力供应链，涵盖芯片设计、晶圆制造、液冷技术、电源模块及服务器等多个环节。
具体来看，芯片设计环节应重点关注寒武纪、海光信息等AI芯片领军企业；先进晶圆制造以中芯国际为代表，承担着国产算力“底座”的重任；在AI服务器散热需求激增背景下，高澜股份、英维克等液冷企业将迎来爆发期；电源电感领域，中国长城、欧陆通、麦捷科技等具备国产替代潜力；而在国产AI服务器及系统集成方面，浪潮信息、软通动力、神州数码、中科曙光、中兴通讯、紫光股份、工业富联等企业已形成完整生态链，未来将在政企、金融、制造等关键行业发挥重要作用。
总体而言，本轮BAT及海外科技巨头的资本开支飙升，不是周期性反弹，而是结构性转向。AI已从概念验证阶段进入大规模基础设施建设期。中国科技企业正以实打实的投资，构建自主可控的AI底座。尽管前路仍有技术瓶颈与国际压力，但这场“算力长征”已经启程。未来几年，谁掌握更高效、更安全、更具成本优势的算力体系，谁就将在全球AI格局中占据主动。这场竞赛，才刚刚开始。
